機器人:軍工訂單修正，金額增加
類別：公司研究 機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：高曉春 日期：2013-12-31
事件
公司公告上調合同金額
簡評
公司公告，去年年底簽訂的重載移動機器人AGV系統(tǒng)合同金額14440萬元、今年年底前交付，現(xiàn)提高到17053.8萬元，金額增加2613.8萬元；加上配套的自動轉載機器人系統(tǒng)14856萬元，累計金額3.191萬元。對比2011和2012年初分別公告的自動轉載機器人系統(tǒng)訂單（1.5-1.6億元）、重載移動機器人AGV訂單（1.72-1.85億元）可以看出，軍工訂單價格穩(wěn)定。這批訂單都將在今年年底前交付，貢獻今年業(yè)績。
進入軍工領域是公司的核心優(yōu)勢
這次訂單交付，公司累計交付國防領域2套自動轉載機器人系統(tǒng)和重載移動機器人AGV系統(tǒng)，預計將來還會獲得訂單；11月份，公司公告獲得新型特種機器人研制（立項）合同，提供裝備自動保障系統(tǒng)（包括機器人、控制系統(tǒng)、液壓系統(tǒng)等），將鞏固、拓展公司機器人在國防軍工的優(yōu)勢地位。
持續(xù)看好行業(yè)前景和公司核心競爭力，維持買入評級
我們認為，未來十年是中國機器人行業(yè)快速發(fā)展的黃金時期；國內機器人企業(yè)憑借系統(tǒng)集成優(yōu)勢能獲得超越行業(yè)的發(fā)展速度。公司作為中科院沈陽自動化所下的產業(yè)化平臺，具備研發(fā)優(yōu)勢；同時有很好的激勵效果，較早進入軍工領域。
預計2013-2015年公司分別實現(xiàn)每股收益0.96、1.31和1.77元，維持60元目標價和“買入”評級。
博實股份:醫(yī)療服務機器人的潛力及國外案例比較
類別：公司研究 機構：國信證券股份有限公司 研究員：朱海濤 日期：2013-12-13
事項:
我們近期邀請了機器人行業(yè)專家與機構投資者交流，深入探討了國內服務機器人發(fā)展；仔細分析了國外服務機器人現(xiàn)狀。同時，在google收購機器人公司的背景下，我們對國外案例進行研究對比。
評論:
我們的近期推薦邏輯
我們持續(xù)推薦機器人行業(yè)，我們的研究方法是:研究行業(yè)發(fā)展邏輯，自上而下選擇行業(yè)發(fā)展方向；進而尋找正在這些方向上前進的公司，再對這些公司進行綜合考察而確定是否具備投資價值；在日常跟蹤上側重思考行業(yè)當前變化帶來的影響范圍和大小。我們持續(xù)看好的公司為:機器人、博實股份；同時跟蹤巨輪股份、長榮股份。
我們于2013年11月13-14日邀請了國內機器人頂級專家在深圳與機構投資者進行交流。
在交流中，專家對中國機器人行業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢作了深入探討，得到了眾多機構投資者的高度認可。專家認為:中國工業(yè)機器人長期成長邏輯很確定，人力成本上升正在蔓延；服務機器人短中長期都將創(chuàng)造出巨大的市場，同時將給予中國機器人企業(yè)追上外國企業(yè)的機會。這與我們的部分邏輯完全重合:我們短中長期看好服務機器人制造與工業(yè)機器人集成，長期看好工業(yè)機器人制造。
2012-2013年我們在工業(yè)機器人集成領域做了大量基礎性工作以及投資推薦；展望2014年，我們將看好服務機器人制造領域的前期突破，我們認為:服務機器人將是創(chuàng)新的源泉，將給予企業(yè)以長期的競爭優(yōu)勢。
n我們對于服務機器人的觀點服務機器人是中國與外國起跑線差距最短的機器人領域，也是最可能追趕的領域。
?。?）我們反復強調，服務機器人是藍海市場。不同于在標準化的工業(yè)機器人領域眾多廠商比拼價格，服務機器人基本屬于各有千秋，各個公司完全可以選擇不同的方向做研究與銷售，從而能獲取高毛利率與藍海競爭格局。
（2）服務機器人也是中國公司和國外差距較小的領域。服務機器人往往要針對特定的市場進行開發(fā)，可以發(fā)揮中國本土公司與行業(yè)緊密結合的優(yōu)勢，從而在與國外競爭中占據優(yōu)勢地位。同時，國外服務機器人也屬于新興行業(yè)，目前比較大的服務機器人公司產業(yè)化歷史也多在5-10年，大量公司仍處于前期研發(fā)階段，這也在時間上客觀給予中國公司縮小差距的機會。
