事件:  機(jī)器人板塊自去年11月中旬以來持續(xù)走強(qiáng)。我們觀測(cè)的A股23家機(jī)器人概念相關(guān)公司2013年11月11日至2014年1月7日區(qū)間平均漲幅34.5%,全部個(gè)股均錄得絕對(duì)正收益(華昌達(dá)由于停牌除外)。其中,日發(fā)精機(jī)上漲112%,海倫哲60%,亞威股份60%,為行業(yè)漲幅前三。

 

　　科技巨頭示范效應(yīng)+工信部產(chǎn)業(yè)政策是本輪走強(qiáng)主要催化劑。本輪機(jī)器人板塊集體反彈的主要原因有二:一是,全球科技巨頭Google連續(xù)收購機(jī)器人公司。去年12月2日至10日,Google在美國(guó)本土和日本連續(xù)收購了6家機(jī)器人相關(guān)公司(美國(guó)本土5家,日本1家),使其歷史累計(jì)收購機(jī)器人公司達(dá)8家。Google同時(shí)將機(jī)器人業(yè)務(wù)提升至與Google眼鏡、汽車等同等重要的位,重新組建專家團(tuán)隊(duì),由前安卓系統(tǒng)負(fù)責(zé)人AndyRubin親自掛帥;二是,國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)。去年12月30日,工信部發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》,強(qiáng)調(diào)要在核心技術(shù)及零部件上實(shí)現(xiàn)突破,到2020年,要培育3-5家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)和8-10個(gè)配套產(chǎn)業(yè)集群。《意見》另提出要通過產(chǎn)業(yè)、財(cái)稅等政策來加強(qiáng)自主品牌機(jī)器人的推廣和應(yīng)用。Google行為的巨大示范效應(yīng)及工信部產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)布,是本輪板塊反彈的主要催化劑。

 

　　勞動(dòng)力成本持續(xù)攀升倒逼機(jī)器人需求爆發(fā),中長(zhǎng)期投資正當(dāng)時(shí)。目前,學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同中國(guó)已經(jīng)到了劉易斯拐點(diǎn),因此,勞動(dòng)力成本上升在中長(zhǎng)期都將存在,從而倒逼機(jī)器人需求將持續(xù)爆發(fā)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)工業(yè)機(jī)器人安裝量從2010年開始爆炸性增長(zhǎng),2010、2011年安裝量分別為14980臺(tái)和22577臺(tái),同比增長(zhǎng)171%和50.7%,遠(yuǎn)高于“十一五”期間約30%左右的增速。往后看,我們認(rèn)為下游需求可持續(xù)高速增長(zhǎng),行業(yè)投資機(jī)會(huì)將長(zhǎng)期存在。

 

　　集成優(yōu)勢(shì)+單體劣勢(shì)短期難以改變,推薦關(guān)注在核心技術(shù)和集成應(yīng)用方面具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的機(jī)器人、博實(shí)股份,正在攻克核心零部件的上海機(jī)電,以及具備良好轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)的慈星股份等三類公司。目前,國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在單體以及核心零部件仍然落后于日、美、韓等發(fā)達(dá)國(guó)家,而在系統(tǒng)集成應(yīng)用等方面則受益工程師紅利,具備顯著成本優(yōu)勢(shì)。基于此,我們重點(diǎn)推薦機(jī)器人、博實(shí)股份和上海機(jī)電。

 

　　另外,在由傳統(tǒng)制造業(yè)向機(jī)器人領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的公司中,我們推薦有望通過合資合作方式快速介入,且受益現(xiàn)有渠道及客戶基礎(chǔ)的慈星股份和亞威股份。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、產(chǎn)業(yè)政策不給力、上市公司業(yè)績(jī)低預(yù)期。