收入受結(jié)算影響波動,盈利能力大幅提升公司14年一季度實現(xiàn)營收2.6億,同比增長10%,實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤為0.46億,同比增長33.3%,業(yè)績符合預(yù)期,凈利潤增速遠(yuǎn)超收入增速原因為:一、投資收益大幅減虧,較去年同期下降87.7%,二、營業(yè)外收入為1441萬元,同比增長81.2%。存貨為7.88億,同比增長14%,表明部分收入并未確認(rèn)。
公司一季度毛利率為32.5%,較去年同期提升5.75個百分點,盈利能力大幅提升,主要原因為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,大訂單比例提高,帶動毛利率上行。
儲備產(chǎn)品亮點紛呈,新增訂單快速增長公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展,下游應(yīng)用不斷豐富,除了工業(yè)機器人、AGV等領(lǐng)域之外,公司將在軍工及服務(wù)機器人等新藍(lán)海領(lǐng)域發(fā)力,大力拓展數(shù)字化工廠等產(chǎn)品,并且加速國際化進程。
公司一季度新增訂單9億元,同比增長36.4%,13年新增訂單25億元,截止一季度,公司在手訂單超32億元,隨著公司兩園建設(shè)逐步推進,產(chǎn)能將進一步釋放,這有助于提升公司接單能力。
智能平臺公司,高成長性無憂公司作為智能裝備平臺型公司,具有強大的自動化背景,跨行業(yè)系統(tǒng)集成經(jīng)驗豐富,下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷深化,產(chǎn)品橫向及縱向拓展能力均較強。同時公司將加強營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè),改變以往重技術(shù)和集成局面,積極發(fā)展產(chǎn)品,拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域,我們認(rèn)為公司在長期內(nèi)仍能保持高速增長態(tài)勢。
投資建議:買入-A投資評級,6個月目標(biāo)價70元。預(yù)計公司2014年-2016年EPS分別為1.25、1.81、2.35元,公司作為智能裝備平臺型公司,系統(tǒng)集成經(jīng)驗豐富,成長性突出;6個月目標(biāo)價70元,相當(dāng)于2014年56倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示:下游需求放緩,營業(yè)外收入大幅波動。
