投資建議

 

　　新時(shí)達(dá)(SZ:002527)自選股最新價(jià)：18.44  0.04 0.22%行情走勢(shì)大單追蹤資金流向最新研報(bào)公司新聞最新公告?zhèn)€股股吧優(yōu)股預(yù)測(cè)龍虎榜機(jī)器人(SZ:300024)自選股最新價(jià)：28.60  0.03 0.1%行情走勢(shì)大單追蹤資金流向最新研報(bào)公司新聞最新公告?zhèn)€股股吧優(yōu)股預(yù)測(cè)龍虎榜

 

　　公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定,機(jī)器人[-0.10% 資金 研報(bào)]業(yè)務(wù)開花結(jié)果,收購眾為興后將具備明顯的協(xié)同效應(yīng)?？紤]對(duì)眾為興的收購,預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.66、0.87、1.15元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為27.5、20.9、16.0倍,首次給予公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

 

　　投資要點(diǎn)

 

　　業(yè)績符合市場預(yù)期:公司公布2014年半年度報(bào)告。上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元,同比增長23.43%;歸屬上市公司股東凈利潤0.79億元,同比增長25.97%,扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤為0.69億元,同比增長31.42%?；久抗墒找?.22元,同比增長26.05%。公司業(yè)績符合市場預(yù)期。公司還預(yù)計(jì)前三季度歸屬上市公司股東凈利潤增速為20%-35%。

 

　　機(jī)器人及運(yùn)動(dòng)控制類業(yè)務(wù)開始貢獻(xiàn)收入:公司重點(diǎn)培育的機(jī)器人及運(yùn)動(dòng)控制類產(chǎn)品終于開花結(jié)果,上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入994.24萬元,毛利率38.89%,下游客戶包括廣日股份[-0.55% 資金 研報(bào)]、開能環(huán)保[1.96% 資金 研報(bào)]等眾多知名企業(yè)。我們預(yù)計(jì)隨著公司市場推廣力度的加大和機(jī)器人新產(chǎn)品的推出,下半年機(jī)器人業(yè)務(wù)有望繼續(xù)高速增長,我們樂觀預(yù)計(jì)全年機(jī)器人業(yè)務(wù)收入有望達(dá)3000萬元以上,同時(shí)伴隨著規(guī)模效應(yīng)毛利率也會(huì)有所提升。

 

　　主營平穩(wěn)增長,海外市場與電梯配套是亮點(diǎn):在下游房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)投資增速逐月下滑的情況下,上半年公司電梯控制類產(chǎn)品以及節(jié)能與工業(yè)傳動(dòng)類產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)了15.32%和19.71%的銷售收入增長。公司加強(qiáng)了海外市場開拓以及電梯配套產(chǎn)品市場的深度挖掘,這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別同比增長52.24%與38.46%。

 

　　高研發(fā)投入提升核心競爭力:報(bào)告期內(nèi),公司累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用3942萬元,占營業(yè)收入比例達(dá)到7.86%,研發(fā)項(xiàng)目以機(jī)器人和運(yùn)動(dòng)控制為主。作為從電梯變頻器領(lǐng)域起家的廠商,新時(shí)達(dá)[0.22% 資金 研報(bào)]相比于國內(nèi)其他機(jī)器人廠商在控制和驅(qū)動(dòng)技術(shù)方面具有一定優(yōu)勢(shì),持續(xù)的研發(fā)投入將會(huì)鞏固公司在技術(shù)上的優(yōu)勢(shì),增強(qiáng)公司的核心競爭力。

 

　　收購眾為興優(yōu)勢(shì)互補(bǔ):公司收購的深圳眾為興以輕載機(jī)器人為主,公司本體主要做重載機(jī)器人,雙方在產(chǎn)品線上形成互補(bǔ)。公司在電梯控制系統(tǒng)領(lǐng)域沉浸多年,積累了大量的供應(yīng)商與客戶資源,而眾為興在運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)領(lǐng)域積累了上千家3c行業(yè)客戶,收購后雙方將共享市場資源。我們認(rèn)為雙方經(jīng)過整合后將會(huì)具備比較明顯的協(xié)同效應(yīng)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn);新產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。