公司披露定增預(yù)案：擬發(fā)行A股股票數(shù)量不超過(guò)1.2億股，發(fā)行對(duì)象不超過(guò)5名，募集資金不超過(guò)30億元，用于投向工業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目、特種機(jī)器人項(xiàng)目、高端裝備與3D打印項(xiàng)目、數(shù)字化工廠項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

 

　　評(píng)論：

 

　　定向增發(fā)募集資金用于做強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)，夯實(shí)龍頭地位

 

　　公司此次非公開發(fā)行股票的募集資金不超過(guò)30億元，用于投向工業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目、特種機(jī)器人項(xiàng)目、高端裝備與3D打印項(xiàng)目、數(shù)字化工廠項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

 

　　工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)能擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展

 

　　目前機(jī)器人四大家族占據(jù)了國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)70%左右的份額，內(nèi)資品牌占比不到10%。國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)(IFR)預(yù)測(cè)，到2020年，全球機(jī)器人的保有量將超過(guò)1500萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1.5萬(wàn)億美元，目前中國(guó)已經(jīng)成為全球工業(yè)機(jī)器人需求量最大與需求增速最快的國(guó)家，在人力成本上升與工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的推動(dòng)下，未來(lái)十年會(huì)是中國(guó)機(jī)器人/自動(dòng)化行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，國(guó)家層面積極推動(dòng)國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人的市場(chǎng)應(yīng)用，這給內(nèi)資機(jī)器人廠商也帶來(lái)巨大機(jī)會(huì)。

 

　　新松機(jī)器人是國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品線完善，公司工業(yè)機(jī)器人性能指標(biāo)已經(jīng)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)積累了大量客戶并有了較好的品牌知名度，為工業(yè)機(jī)器人的推廣銷售打下了良好基礎(chǔ)。此次定向增發(fā)，公司擬投資10.2億元于工業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司工業(yè)機(jī)器人的年產(chǎn)能將超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)套，工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

 

　　國(guó)防領(lǐng)域合格供應(yīng)商的地位已確立，特種機(jī)器人業(yè)務(wù)前景可期待

 

　　3D打印技術(shù)及產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，定增項(xiàng)目將擴(kuò)大業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

 

　　公司目前現(xiàn)已形成了成熟的金屬材料的3D打印技術(shù)，為航空航天領(lǐng)域的多個(gè)主承力構(gòu)件、發(fā)動(dòng)機(jī)葉片項(xiàng)目提供激光快速成型設(shè)備，是國(guó)內(nèi)首家研制金屬絲FDM3D打印系統(tǒng)的企業(yè)。2013年公司持續(xù)獲得激光快速成型裝備(3D打印設(shè)備)的訂單，確立公司在該領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2014年上半年，公司3D打印業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了4項(xiàng)新的技術(shù)成果。此次定向增發(fā)，擬投資3.75億元于3D打印項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期2年，達(dá)產(chǎn)后將具備年產(chǎn)各類高端自動(dòng)化裝備400臺(tái)套及激光3D打印成套裝備的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)年均可實(shí)現(xiàn)收入9.65億元。

 

　　數(shù)字工廠業(yè)務(wù)前景廣闊，自動(dòng)化成套裝備制造能力為其提供有力支撐

 

　　公司的機(jī)器人與自動(dòng)化成套裝備已具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)水平，是國(guó)際上機(jī)器人產(chǎn)品線最全廠商之一，公司自動(dòng)化成套裝備包括智能物流系統(tǒng)、裝配與檢測(cè)系統(tǒng)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)、能源自動(dòng)化系統(tǒng)等，產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案已涉足汽車及零部件、電力、電器、機(jī)械、地鐵、煙草、化工、航空航天等多個(gè)領(lǐng)域。公司對(duì)各行業(yè)自動(dòng)化成套裝備集成有著多年的經(jīng)驗(yàn)積累，為數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)的開展提供了有力支撐。數(shù)字化工廠能夠?qū)崿F(xiàn)生產(chǎn)制造的高度透明化、數(shù)字化、智能化，代表了未來(lái)智慧工廠的發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)空間廣闊。此次定向增發(fā)，公司擬投資2.95億元于數(shù)字化工程項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后將具備研發(fā)各類數(shù)字化工廠管理系統(tǒng)200套的能力，預(yù)計(jì)年均實(shí)現(xiàn)收入4.2億元。

 

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)

 

　　公司技術(shù)與研發(fā)實(shí)力處與行業(yè)領(lǐng)先地位，如果增發(fā)成功，資金實(shí)力也得到極大補(bǔ)充，公司把握國(guó)內(nèi)機(jī)器人/自動(dòng)化行業(yè)快速成長(zhǎng)的節(jié)奏，通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自身跨越發(fā)展，將進(jìn)一步擴(kuò)大在公司行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)，夯實(shí)自身龍頭地位。公司在手訂單充足，多產(chǎn)業(yè)布局逐漸進(jìn)入收獲期，我們看好公司特種機(jī)器人業(yè)務(wù)的突破，預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.54元、0.75元、1.01元，對(duì)應(yīng)PE分別為55x、40x、30x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。