本期主要內(nèi)容:近期主要觀點(diǎn),近期國內(nèi)主要政策與新聞,機(jī)械行業(yè)二級(jí)市場表現(xiàn),資金面,主要原材料價(jià)格,全球競爭性海上鉆井平臺(tái)利用率和日費(fèi)率,各行業(yè)固定資產(chǎn),各行業(yè)用電量情況,機(jī)械產(chǎn)品月度生產(chǎn),近期機(jī)械行業(yè)上市公司限售股解禁情況。

 

　　總體觀點(diǎn):寬松加碼、開放加快,持續(xù)推薦機(jī)器人自動(dòng)化板塊、鐵路交通板塊

 

　　8月工業(yè)經(jīng)濟(jì)大幅跳水,部分原因在于高基數(shù)和低溫天氣的影響;9月以來基數(shù)效應(yīng)減弱,經(jīng)濟(jì)亦出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,回購利率或正成為中國央行新的基準(zhǔn)利率,回購利率的再次下調(diào)標(biāo)志著降息周期的延續(xù)。

 

　　持續(xù)推薦機(jī)器人自動(dòng)化板塊:一般工業(yè)需求爆發(fā),集成商進(jìn)口替代,機(jī)器人行業(yè)面臨大發(fā)展,看好高端機(jī)器人集成商和中低端機(jī)器人本體+集成綜合供應(yīng)商。機(jī)器人集成商市場容量最大、進(jìn)口替代正在進(jìn)行中、利潤率較高;單體生產(chǎn)商市場容量不到集成的1/3、價(jià)格競爭激烈、獲利能力較差;關(guān)鍵零部件廠商市場容量最小、競爭壁壘最高、獲利能力最強(qiáng)、具有進(jìn)軍本體的可能,建議關(guān)注松德股份,寶利來。松德股份業(yè)績增長點(diǎn)來源:1)下游景氣高漲+自動(dòng)化升級(jí)開始,玻璃面板精雕自動(dòng)化機(jī)器人生產(chǎn)線增長空間廣闊;2)產(chǎn)品線持續(xù)延伸,金屬外殼、藍(lán)寶石自動(dòng)化設(shè)備新品開發(fā)成功,增加了公司新的盈利來源。寶利來9月18日晚間發(fā)布重組預(yù)案,公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購新聯(lián)鐵100%股份。通過本次交易,公司將注入盈利能力較強(qiáng)的軌道交通運(yùn)營安全、維護(hù)業(yè)務(wù)及資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)上市公司主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中國軌交運(yùn)維業(yè)務(wù);根據(jù)交易各方簽署的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》,盈利補(bǔ)償主體承諾,新聯(lián)鐵2014年度至2016年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者凈利潤分別不低于1.3億元、1.69億元和2.197億元,如果新聯(lián)鐵實(shí)現(xiàn)凈利潤低于上述承諾凈利潤,則盈利補(bǔ)償主體將按照簽署的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》的約定對公司進(jìn)行補(bǔ)償。

 

　　持續(xù)推薦鐵路交通板塊:2014年9月22日,中國鐵投公布了時(shí)速250公里動(dòng)車組和時(shí)速350公里動(dòng)車組采購項(xiàng)目中標(biāo)人。南車青島四方機(jī)車車輛股份有限公司中標(biāo)250公里動(dòng)車組57列,350公里動(dòng)車組93列;北車長春軌道客車股份有限公司中標(biāo)350公里動(dòng)車組32列;北車唐山軌道客車有限責(zé)任公司中標(biāo)350公里動(dòng)車組50列。9月24日,中國鐵投公布了高寒動(dòng)車組和抗風(fēng)沙動(dòng)車組采購方式,35列250公里高寒動(dòng)車組和25列350公里高寒動(dòng)車組擬采用單一來源采購方式,向北車長春軌道客車股份有限公司采購。10列250公里抗風(fēng)沙動(dòng)車組擬采用競爭性談判方式,向南車青島四方機(jī)車車輛股份有限公司和北車長春軌道客車股份有限公司進(jìn)行競爭采購。鐵總依然保持了一貫的平均分配原則,南北車的動(dòng)車組市占率并未因?yàn)榇饲坝浾吲兜臏p速箱熱軸問題而發(fā)生變化。本次采購預(yù)計(jì)將于2014Q4-2015進(jìn)行交付。2014-2015年新通車?yán)锍?50公里時(shí)速占比在7成以上,而350公里時(shí)速動(dòng)車組在14年及本次招標(biāo)都占比超過6成,采購結(jié)構(gòu)顯示動(dòng)車供不應(yīng)求,加密需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期,未來需求具有持續(xù)性。建議關(guān)注中國南車、中國北車。

 

　　2013年鐵總招標(biāo)兩次,中國南車合計(jì)中標(biāo)250公里時(shí)速動(dòng)車169列、350公里時(shí)速動(dòng)車100列;扣除12年結(jié)轉(zhuǎn)和13年交貨92列動(dòng)車組外,14年中國南車預(yù)計(jì)將交貨動(dòng)車組180列左右;若考慮目前鐵總再次招標(biāo)和議標(biāo)的304列動(dòng)車組,中國南車2014年全年估計(jì)可能交貨動(dòng)車組200列左右。中國北車2013年下半年招標(biāo)的兩批動(dòng)車組在2014年將交付約184列,考慮今次招標(biāo)和議標(biāo)的304列動(dòng)車組,北車至少還要交出20列,全年預(yù)計(jì)將交付超過200列動(dòng)車組、創(chuàng)歷史新高。南北車動(dòng)車組業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2014年可以實(shí)現(xiàn)30%-50%的增長,2015年有望延續(xù)14年的景氣,實(shí)現(xiàn)連續(xù)平穩(wěn)增長。根據(jù)中國南車和中國北車公布的2014年中報(bào),高毛利車輛的集中交付不僅帶來了大幅的收入增長,收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也將南北車的毛利率分別提升至19.36%和19.88%,預(yù)計(jì)此次動(dòng)車組采購可以為南北車各自后續(xù)帶來約50億元的營業(yè)利潤、約13億元的凈利潤。此外,考慮鐵路改革市場化逐步推進(jìn)、海外出口訂單快速增長,預(yù)計(jì)中國南車和中國北車長期具備增長空間。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響;相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持政策或不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。