投資要點(diǎn):

 

　　公司公告:2015年一季度營(yíng)業(yè)收入6856萬(wàn)元,同比增44%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)311萬(wàn)元,同比減31%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)271萬(wàn)元,同比增14%。公司展望1H15盈利增長(zhǎng)區(qū)間為-20%至10%,略低于預(yù)期。

 

　　期間費(fèi)用增加導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢,營(yíng)業(yè)外收入下降是利潤(rùn)下降主因。報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用同期增加462萬(wàn)元,同比增83%,管理費(fèi)用同期增加579萬(wàn)元,同比增45%,考慮到報(bào)告期內(nèi)新業(yè)務(wù)(智能制造尤其是機(jī)器人)方向的拓展使銷(xiāo)售人員費(fèi)用增加所致。而營(yíng)業(yè)外收入從341萬(wàn)元下降到217萬(wàn)元是盈利下降主因。

 

　　過(guò)程自動(dòng)化仍是公司的核心業(yè)務(wù),智能制造業(yè)務(wù)15年將高速增長(zhǎng)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品NT6000分散控制系統(tǒng)在300MW 以上等級(jí)機(jī)組上增加了應(yīng)用,同時(shí)公司在溫度場(chǎng)控制信息系統(tǒng)、核電都開(kāi)始布局,微型電網(wǎng)控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)將使傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。伺服、變頻等智能制造產(chǎn)品均具有物聯(lián)網(wǎng)接口,與“智能工業(yè)云平臺(tái)”有效互聯(lián),為面向行業(yè)的大數(shù)據(jù)庫(kù)打下基礎(chǔ),預(yù)計(jì)15年將高速增長(zhǎng)。

 

　　凝汽器在線(xiàn)清洗機(jī)器人預(yù)計(jì)下半年批量銷(xiāo)售。前期已經(jīng)完成小批量樣機(jī)施用,將采取合同能源管理模式,積極推進(jìn)15年的推廣示范應(yīng)用,16年則有機(jī)會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。凝汽器在線(xiàn)清洗機(jī)器人2015年出貨計(jì)劃約1億元,產(chǎn)品備貨已經(jīng)到位,2季度處于安裝調(diào)試階段,由于協(xié)調(diào)流程較長(zhǎng),將導(dǎo)致收入確認(rèn)延遲,估計(jì)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)主要從3季度開(kāi)始,我們預(yù)計(jì)15年銷(xiāo)售3000萬(wàn)元。

 

　　公司的機(jī)器人產(chǎn)品針對(duì)特定行業(yè)應(yīng)用,積極布局智能制造,員工持股完成利益協(xié)同,維持增持的投資評(píng)級(jí)。員工持股計(jì)劃即將在季報(bào)披露后執(zhí)行,員工利益與公司價(jià)值捆綁,外向式增長(zhǎng)邏輯有望開(kāi)啟?？紤]到機(jī)器人等新業(yè)務(wù)大批量出貨在下半年,上半年的費(fèi)用率偏高,我們小幅下調(diào)盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2015-2017年每股收益0.58/0.99/1.43元(之前預(yù)測(cè)為0.64/1.03/1.46元)。