投資建議
通過最近發(fā)布AI+系列報告（見右下“相關研究報告”），我們認識到人工智能對人類發(fā)展的影響是全面和深遠的。麥肯錫預測人工智能在未來十年為全球GDP 增長貢獻1.2 個百分點，為全球經(jīng)濟活動增加13 萬億美元產(chǎn)值，其貢獻率可以與歷史上第一次“工業(yè)革命”中蒸汽機等變革技術的引入相媲美。中金認為AI 對中國經(jīng)濟的幫助更為顯著，是解決中國人口老齡化等帶來勞動力不足以及實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展的重要手段。
理由
AI 影響經(jīng)濟有三條路徑。1）替代效應：AI 將提高工人的生產(chǎn)率，減少重復性工種的需求。2）創(chuàng)新效應：AI 將催生新的產(chǎn)品與服務。由于競爭關系，這些新產(chǎn)品新服務會取代一部分現(xiàn)有產(chǎn)品服務。3）轉換成本：除了技術換代帶來的直接經(jīng)濟成本外，AI 還會對就業(yè)市場造成震動，不利技能被AI 替代的從業(yè)者。
人工智能加劇財富分配不均，財富向頭部科技企業(yè)集中。數(shù)據(jù)和算法是人工智能兩個核心要素。從企業(yè)層面來看，科技巨頭（蘋果，谷歌、臉書、亞馬遜、BAT 等）在這兩方面都有優(yōu)勢。AI 的發(fā)展會導致利潤向這些企業(yè)聚集，形成“贏者通吃”的局面，自2014 年以來，中美科技巨頭（FANG+BATJ）在中美證券市場市值占比，從4%提升至9%，顯示了財富持續(xù)向巨頭集中的趨勢。
除了數(shù)據(jù)科學家，軟件程序員等高端工種以外，AI 也會帶動數(shù)據(jù)標注員等低端工種的需求增加。此外，李開復1等認為，AI 對人類不是一個全面替代，在科學家、藝術家等需要創(chuàng)造力的工作上AI是提升效率的工具，在診療師、幼兒教師等需要同情心的工作上，AI 和人類是相輔相成。
AI 對中國經(jīng)濟的幫助更為顯著，中國雖然GDP 總量世界第二，但人均生產(chǎn)效率不足美國的1/5。并且面臨中國人口老齡化及“00后”對從事重復勞動意愿較低所導致的制造業(yè)適齡人口減少問題。通過AI 提高效率，可以防止企業(yè)向越南、印度等低收入國家遷移。
中美比較：中國更加關注應用，美國在半導體等基礎領域領先。雖然美國在芯片，算法框架等總體占優(yōu)。但中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)達，積累大量用戶數(shù)據(jù)，計算機視覺，中文語音識別等部分算法領先美國。在工程師紅利和政府扶持下發(fā)展?jié)摿薮蟆?/div>
風險
AI 發(fā)展速度不及預期，中美貿(mào)易摩擦升級。
黃樂平 中國國際金融股份有限公司
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