“存貸雙高”的困惑

 

　　“存貸雙高”這個異常的財務(wù)現(xiàn)象在A股總能引起投資者關(guān)注，是因?yàn)橹坝卸嗉邑攧?wù)造假的上市公司出現(xiàn)過這種異相。比如，康得新、康美藥業(yè)。鴻博股份2021年的財報及2022一季報也出現(xiàn)了這種情況。2021年年報顯示，公司貨幣資金加上交易性金融資產(chǎn)有11億元（僅0.42億元受限），比2020年增加了1億多，而同期銀行短期貸款有3.10億元，而2020年只有1.2億元。這種狀況在2022年一季報仍然存在，當(dāng)季貨幣資金超過11億元，而同期的短期貸款有2.98億元。

 

　　這種現(xiàn)象也引起了交易所的關(guān)注。但公司和審計(jì)機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)的回復(fù)問詢函時稱，貨幣資金是真實(shí)存在的，審計(jì)人員為了驗(yàn)證其真實(shí)性，采取了一系列審計(jì)手段，甚至用視頻監(jiān)控公司財務(wù)人員用網(wǎng)銀導(dǎo)出銀行對賬單及信用報告。

　　來自公司公告

 

　　造成目前這種尷尬的部分原因，還得從2016年那次定增說起。當(dāng)年公司定增募集資金7.6億元用于收購無錫雙龍信息紙有限公司40%股權(quán)并增資用于“彩票物聯(lián)網(wǎng)智能化管理及應(yīng)用項(xiàng)目”（4.4億元）以及彩票物聯(lián)網(wǎng)智能化管理及應(yīng)用項(xiàng)目（1.045億）、補(bǔ)充流動資金（2.129億元）。但目前除無錫雙龍信息紙有限公司部分股權(quán)收購并增資（投入4116.91萬元）和補(bǔ)充流動資金已經(jīng)實(shí)施完畢，彩票物聯(lián)網(wǎng)智能化管理及應(yīng)用項(xiàng)目投資進(jìn)度僅有9.08%，投入了3669萬元。電子彩票研發(fā)中心項(xiàng)目截止2021年12月31日僅投入454.53萬元，投資進(jìn)度4.35%，主要用于支付該項(xiàng)目的部分工程建設(shè)和設(shè)備采購款。目前上述項(xiàng)目基本處于停滯狀態(tài)。因此，還有近4.7億募集資金沒有用完，公司用這些資金進(jìn)行了現(xiàn)金管理。

 

　　募投項(xiàng)目停滯的原因與政策及市場環(huán)境相關(guān)。公司認(rèn)為由于彩票熱敏票印刷資質(zhì)招標(biāo)模式的變化，低價新進(jìn)入行業(yè)的競爭者逐漸增多，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格逐漸下跌。公司自2016年以來面臨市場競爭的急劇變化和成本上升的多重壓力，銷售及利潤空間受到擠壓。為審慎起見，公司將“彩票物聯(lián)網(wǎng)智能化管理及應(yīng)用項(xiàng)目”的預(yù)定可使用狀態(tài)日期，由原計(jì)劃的2019年12月31日延期至2022年12月31日。

 

　　至于電子彩票研發(fā)中心項(xiàng)目，鑒于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)彩票具體政策尚未落地，公司將其預(yù)定可使用狀態(tài)日期，由原計(jì)劃的2019年12月31日延期至2022年12月31日。

　　鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，即使扣除這部分?？顚Ｓ玫?.7億募集資金，公司2021年賬上還有超過6個億的巨款。這與當(dāng)年的銀行借款3.1億相比，存貸結(jié)構(gòu)仍然偏高。如果公司的貨幣資金是真實(shí)的，儲備這么多現(xiàn)金到底要做什么？

 

　　擬進(jìn)軍掃地機(jī)器人領(lǐng)域

 

　　在不缺錢的情況下，2022年1月25日公司又發(fā)布了定增方案：擬向?qū)嵖厝嗣珎コ止?0%的祿捷電子按5.28元/股發(fā)行56818181股，募資不超過3億元的資金全部用于補(bǔ)充運(yùn)營資金，公司稱，這些資金可以為公司研發(fā)、優(yōu)化生產(chǎn)工藝等提供有力的資金支持，另一方面將為公司未來產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持。公司到底急于要向哪個領(lǐng)域擴(kuò)張？

 

　　這個領(lǐng)域就是掃地機(jī)器人。今年2月14日，公司公告稱將用現(xiàn)金方式收購廣東寶樂機(jī)器人股份有限公司所持廣州科語機(jī)器人有限公司51.00%股份。當(dāng)時廣州科語的審計(jì)、評估工作尚未完成，預(yù)計(jì)整體估值不超過7億元，對應(yīng)廣州科語51.00%股權(quán)不超過3.57億元，溢價近6倍。寶樂股份承諾，目標(biāo)公司在2022年度、2023年度和2024年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為3000萬元、5000萬元、7000萬元。本次交易擬收購資產(chǎn)的營業(yè)收入占上市公司營業(yè)收入的比例超過50%，因此構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。之前，公司與其已有淵源，2021年4月，鴻博股份以人民幣4000萬元增資廣州科語。后因廣州科語2021年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤大幅低于上述《增資協(xié)議》約定的承諾凈利潤，由廣州科語回購了這部分股權(quán)，回購款項(xiàng)今年7月8日才收回來。

 

　　廣州科語成色到底如何呢，讓公司如此執(zhí)著？公告顯示其2020年與2021年凈利潤分別為2900.66萬元和-4991.27萬元，2020年與2021年所有者權(quán)益為7708.30萬元和11676.27萬元。而在掃地機(jī)器人領(lǐng)域，國外品牌斐納、戴森、艾羅伯特，國內(nèi)品牌米家、美的、海爾、科沃斯、石頭科技在國內(nèi)市場的競爭可謂慘烈，而廣州科語產(chǎn)品連前十都沒有進(jìn)。

 

　　而且本次并購顯然公司有些著急。根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，寶樂股份擬在協(xié)議簽署日起5日內(nèi)將其所持的廣州科語股權(quán)質(zhì)押給公司，公司在質(zhì)押后30日內(nèi)支付定金及預(yù)付款14,280.00萬元用于解決寶樂股份對廣州科語的非經(jīng)營性資金占用11323.25萬元。但本次重大重組方案目前只過了公司董事會，還沒有提交股東大會審議通過。根據(jù)公司公告，該次并購的最新進(jìn)展是本次交易所涉及的審計(jì)、評估等各項(xiàng)工作尚未完成。待相關(guān)工作完成后公司將再次召開董事會審議本次交易相關(guān)事項(xiàng)，并將以上事項(xiàng)提交股東大會審議。

 

　　除了存貸雙高、高溢價并購?fù)?，公司向?qū)嵖厝硕ㄔ鲆灿絮柢E之處：毛偉通過河南寓泰控股有限公司、河南輝熠貿(mào)易有限公司合計(jì)持有公司1.11億股，年報顯示，其中0.81億股均已質(zhì)押狀態(tài)，占其所持股份的72.75%。截止到今年6月20日，仍有46.5%的股權(quán)處于質(zhì)押中，占公司總股本的10.38%。祿捷電子的實(shí)控人資金本不寬裕，定增資金3億元來自何處？